比特币狂跌29%引发币圈崩盘，22万人亏损58亿！

加密货币市场正经历一场“完美风暴”，比特币从历史峰值坠入技术性熊市。

“比特币崩盘”“熊市来了”———社交媒体上充斥着恐慌性言论。相关关键词搜索量暴增5倍，Twitter相关话题阅读量超20亿次。

市场情绪指标“恐惧与贪婪指数”已跌至16，进入“极度恐惧”区间。这场始于10月的暴跌，在11月加速上演，比特币从12.6万美元的历史峰值一路俯冲，11月18日盘中触及8.9万美元阶段性低点，较峰值跌幅达29%。

截至11月21日，比特币更是自4月以来首次跌破8.7万美元关口，报87632美元，当日跌幅达4.28%。

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01 市场表现：全面下跌的加密资产

比特币的持续下跌引发整个加密货币市场共振。以太坊从3918美元跌至2946美元，单月跌幅24.8%。

山寨币市场损失更为惨重。Solana、Cardano等主流山寨币跌幅普遍超30%。

狗狗币较10月高点直接腰斩，市值蒸发52亿美元。

加密货币总市值从10月底的2.9万亿美元缩水至2.5万亿美元，短短19天蒸发规模相当于3个Coinbase的市值。

这场暴跌导致衍生品市场出现爆仓潮。Coinglass数据显示，11月15日单日爆仓人数突破18万，爆仓金额达4.3亿美元。

随后爆仓情况进一步加剧，截至11月21日，加密货币全网24小时超22万人爆仓，8.14亿美元（约合人民币58亿元）资金灰飞烟灭。

02 暴跌根源：多重因素交织的完美风暴

美联储的政策转向是11月暴跌的核心导火索。市场此前普遍预期2025年四季度开启降息周期，但10月美国核心PCE通胀率同比上涨2.8%，高于美联储设定的2%的目标。

在11月的美联储议息会议上，鲍威尔明确表态“利率将在更长时间内维持高位”，导致市场重新定价资金成本。

机构资金大规模撤离加速了下跌进程。美国现货比特币ETF已连续五周净流出，累计撤资26亿美元。

贝莱德IBIT ETF单周流出4.2亿美元，创该基金成立以来最大周度流出纪录。

大户抛售加剧了市场脆弱性。链上数据显示，持仓量超1000枚比特币的“巨鲸”地址在11月减持2.3万枚，减持比例达12%。

11月4日出现单笔5000枚比特币的大额抛售，直接导致价格从10.2万美元跌至9.9万美元，触发程序化交易止损单。

形成“抛售→下跌→再抛售”的恶性循环。

高杠杆率则放大了市场跌幅。当前加密市场杠杆率仍维持在18%的历史高位。

比特币跌破10万美元关口时，20倍以上杠杆的多头仓位集中爆仓，单日清算量达3.8亿美元。

03 连锁反应：机构与个人的双重受难

机构投资者纷纷撤离市场。曾经支撑市场上涨的机构资金出现大规模撤离，此前押注的“降息+监管宽松”双重预期均已落空。

Chainlink依靠预讂机技术取得显著成长，Polygon作为以太坊扩展性核心Layer-2协议之一，市值表现同样亮眼。

但市场恐慌情绪蔓延，即使是这些有实际技术支撑的项目也难逃大环境的影响。

恐慌情绪通过加密社区快速传播，导致原本可控的抛压演变为集体出逃。

Bitwise Asset Management首席投资官Matthew Hougan坦言：“加密货币零售市场的情绪相当悲观。”

04 市场分歧：底部将至还是寒冬伊始？

在市场一片悲观声中，部分指标显示市场可能接近短期底部。比特币MVRV比率（市值与已实现市值比）降至1.76，处于2023年以来的低位区间。

历史数据显示该比率低于2时往往伴随反弹。

链上数据显示，长期持有者（持仓超1年）抛售量环比下降32%，部分“巨鲸”开始在9.2万-9.5万美元区间增持，抄底迹象显现。

BitMEX联创Arthur Hayes表示，比特币或先下探至8至8.5万美元，年底涨至20至25万美元。

他在最新博文中表示，如果更广泛的风险市场崩溃，美联储和财政部加速印钞行动，比特币年底可能冲向20万至25万美元。

然而看空声音同样强烈。10X Research的分析师宣称，加密市场已进入“确认的熊市阶段”。

ETF流入走弱、长期持有者持续抛售、散户进入意愿低迷，都表明市场情绪正在暗中恶化。

摩根士丹利财富管理投资策略师丹尼·加林多表示，历史数据显示，比特币价格周期呈现稳定的“三涨一跌”的节奏，加密货币市场已经进入比特币四年周期中的“秋季”。

05 未来走向：关注美联储与市场生态转变

所有人的目光都聚焦于12月10日的美联储议息会议。市场当前定价12月美联储降息25个基点的概率为44.4%，维持利率不变的概率为55.6%。

摩根士丹利加密策略师Sheena Shah表示，“市场正处于‘绝望抛售’向‘谨慎观望’过渡的阶段，真正的拐点可能出现在12月美联储会议之后。”

市场生态正发生结构性变化，实用型加密货币开始崭露头角。区块链与AI结合的OzakAI代币在预售期间上涨11倍。

支付领域的Remittix获得2800万美元融资，这类具备实际应用场景的项目正吸引资金从投机性代币流出。

监管的不确定性也依旧是最大隐患。欧洲央行计划2029年推出数字欧元，可能对加密货币形成替代效应。

美国SEC仍在推进加密衍生品监管新规，若要求提高保证金比例，将进一步压缩杠杆空间。

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期权市场的数据显示，交易员正为进一步下跌做准备。Deribit数据显示，8.5万美元附近的下行保护需求最强，其次为8.2万美元。

市场策略师们对此波下跌的总结一针见血：“加密货币的崩跌剥离了市场主要的投机出口。在当前环境中，加密资产不再是‘煤矿中的金丝雀’，而是那座矿井本身，正因自身杠杆负荷而坍塌。”

所有玩家都在屏息等待12月的美联储议息会议，这场会议很可能决定加密货币市场能否在寒冬中找到新的生机。